Экономисты предупредили о последствиях снижения ключевой ставки до 5–7%

Споры о ключевой ставке в России становятся все острее. Представители бизнеса выступают за ускоренное удешевление кредитов и призывают Банк России значительно смягчить денежно-кредитную политику. Однако резкое снижение ставки с нынешних 14% сразу до 5–7% может дать обратный эффект: ускорить инфляцию, ослабить рубль и ударить по сбережениям россиян.

Банк России 24 июля снизил ключевую ставку на 0,25 процентного пункта — до 14%. На фоне первых признаков замедления инфляции рынок теперь оценивает перспективы дальнейшего смягчения политики регулятора.

Очередное заседание ЦБ по ключевой ставке запланировано на 11 сентября. Одним из главных факторов при принятии решения станет динамика цен.

Почему бизнес требует более низкой ставки

Высокая стоимость заемных денег остается одной из основных претензий промышленности. При ключевой ставке в 14% коммерческие кредиты обходятся компаниям еще дороже, что затрудняет финансирование новых проектов и обслуживание существующих долгов.

На первый взгляд радикальное снижение ставки способно быстро решить проблему: кредиты станут доступнее, предприятия смогут занимать больше денег, а инвестиционная активность должна вырасти.

Однако опрошенные экспертами экономисты предупреждают, что на практике эффект может оказаться совсем другим.

Если Банк России одномоментно снизит ставку до 5–7%, количество доступных денег в экономике резко увеличится. При этом производство товаров и услуг не сможет вырасти с такой же скоростью.

Результатом может стать новый виток инфляции.

Что произойдет с рублем

Одним из первых последствий резкого смягчения денежно-кредитной политики может стать ослабление российской валюты.

Дешевые кредиты способны стимулировать не только внутреннее производство, но и потребительский спрос. Россияне и компании получат возможность активнее занимать деньги, часть которых будет направлена на приобретение импортных товаров.

Для оплаты импорта потребуется иностранная валюта. Повышенный спрос на нее способен усилить давление на рубль.

Директор по инвестиционной стратегии УК «Ингосстрах-Инвестиции» Евгений Надоршин допускает, что при резком снижении ставки российская валюта может быстро потерять 5–10 рублей.

Одновременно более слабый рубль сделает дороже импортную продукцию и товары, производство которых зависит от зарубежных комплектующих, оборудования и сырья.

Что станет с банковскими вкладами

Снижение ключевой ставки непосредственно отражается на доходности депозитов. Банкам становится невыгодно сохранять высокие проценты по вкладам, поэтому вслед за решением ЦБ ставки для населения начинают опускаться.

При постепенном смягчении денежно-кредитной политики этот процесс происходит относительно плавно. Но снижение ключевой ставки сразу до 5–7% способно привести к резкому падению доходности депозитов.

Основатель инвестиционной социальной сети «Базар» Владислав Никонов считает, что главными выгодоприобретателями такого решения станут заемщики, тогда как владельцы сбережений окажутся в менее привлекательном положении.

Особенно чувствительной ситуация станет в том случае, если доходность банковских вкладов опустится ниже фактической инфляции. Тогда реальные сбережения граждан начнут обесцениваться.

Часть вкладчиков может начать снимать деньги и направлять их на покупки или искать более доходные инструменты. Это дополнительно увеличит объем денег в обращении и потребительский спрос.

Почему цены могут снова ускориться

Первые признаки сезонного снижения цен в России уже появились. По данным Минэкономразвития, недельная инфляция составила минус 0,02%, тогда как годовой показатель оценивается в 6,11%.

Заметный вклад внесло сезонное удешевление плодоовощной продукции. Однако ситуация с другими категориями товаров остается неоднородной.

Эксперты опасаются, что резкое удешевление кредитов способно быстро развернуть тенденцию. Если население начнет больше покупать, а предложение товаров не успеет увеличиться, продавцы получат возможность повышать цены.

Дополнительным фактором станет возможное ослабление рубля, которое увеличит стоимость импорта.

В результате эффект может распространиться далеко за пределы продовольственного рынка — на автомобили, электронику, бытовую технику, одежду, услуги и продукцию предприятий, использующих импортные компоненты.

Почему ставка в 5–7% не гарантирует появление новых заводов

Сторонники быстрого снижения ставки рассчитывают, что доступные кредиты заставят предприятия активнее инвестировать в расширение производства. Однако одного дешевого финансирования для этого недостаточно.

Бизнесу необходимы оборудование, технологии, специалисты, производственные площади и уверенность в том, что вложения окупятся через несколько лет.

При высокой экономической неопределенности предприятия могут предпочесть использовать доступные кредиты для пополнения оборотных средств, закрытия долгов или приобретения готовой продукции вместо строительства новых производств.

По мнению гендиректора Atomic Capital Александра Зайцева, административно установить ключевую ставку на уровне 5–7% возможно, однако заставить всю финансовую систему кредитовать экономику по сопоставимым ставкам значительно сложнее.

Если участники рынка сочтут решение ЦБ не соответствующим инфляционным рискам, они заложат эти риски в стоимость кредитов и других финансовых инструментов.

Возможен ли «турецкий сценарий»

Одним из наиболее опасных вариантов эксперты называют сценарий, при котором низкая ставка сохраняется вопреки высокой инфляции.

Подобный эксперимент несколько лет проводила Турция. Дешевые деньги должны были стимулировать экономический рост, однако одновременно страна столкнулась с высокой инфляцией и сильным падением национальной валюты. Впоследствии турецкому регулятору пришлось перейти к резкому ужесточению политики.

Экономисты опасаются, что слишком быстрое снижение ставки в России может запустить похожую последовательность событий: рост кредитования — увеличение спроса — ускорение инфляции — ослабление рубля — новое повышение цен.

В таком случае Центробанку пришлось бы вновь резко увеличивать ключевую ставку, причем потенциально до более высокого уровня.

Что ЦБ может сделать 11 сентября

Пока сценарий одномоментного снижения ставки с 14% до 5–7% выглядит крайне радикальным. Значительно более вероятным остается осторожное продолжение цикла смягчения денежно-кредитной политики.

На рынке формируются ожидания, что 11 сентября Банк России может вновь уменьшить ключевую ставку на 0,25 процентного пункта — с 14% до 13,75%. Однако окончательное решение будет зависеть прежде всего от инфляции и других экономических показателей.

Таким образом, вопрос для ЦБ заключается уже не только в том, снижать ставку или нет, но и в скорости этого процесса. Слишком медленное смягчение продолжит давить на закредитованный бизнес и инвестиции, а слишком быстрое может вернуть экономику к ускорению инфляции и ослаблению рубля.

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ:

9 августа боялись делать одну привычную работу: почему Пантелеймонов день считали особенным

Три дня до затмения: где Солнце превратится в тонкий серп

7 вещей, которые в августе уже не стоит делать с помидорами, даже если вы делали так всё лето

5 ошибок с кабачками, из-за которых они превращаются в водянистую массу

Этими 3 вещами никогда не делится умный человек: точная цитата мудрого Омара Хайяма

Цыганский гороскоп обещает им сказочную жизнь: три знака совсем скоро могут получить деньги, любовь и шанс исполнить давнюю мечту

Добавьте «КУ66» в список избранных в Google Поиске

• В 20 банках РФ ставки по краткосрочным вкладам выросли до максимума с весны СМИ России
• ЦБ повысил прогноз по инфляции на 2026 год до 6–7% СМИ России
• Россиянам объяснили, как не переплатить при рефинансировании кредита СМИ России
• В Екатеринбурге рекорд по квартирам в экспозиции: когда застройщикам ждать снижения ставки СМИ России
• Экономист Сумароков назвал дату, когда доллар будет стоить 80 рублей СМИ России