Долг растет, прибыль остается под давлением: чего ждут от отчетности ТМК


Акции Трубной металлургической компании пока не обладают достаточным потенциалом роста для повышения инвестиционной оценки. К такому выводу пришли аналитики «БКС Мир инвестиций» перед публикацией отчетности ТМК за первое полугодие 2026 года по международным стандартам.

Эксперты сохранили нейтральный взгляд на бумаги компании на горизонте 12 месяцев. Они ожидают небольшого восстановления объемов реализации относительно второй половины 2025 года, однако не считают его достаточным для заметного улучшения финансовых показателей.

Выручка ТМК, по прогнозу аналитиков, могла составить около 150 млрд рублей. Это на 10% меньше результата предыдущего полугодия и на 37% ниже показателя за аналогичный период 2025 года.

Продажи бесшовных и сварных труб могли увеличиться примерно на 1% относительно предшествующих шести месяцев. В годовом выражении объемы, вероятно, остались ниже прошлогоднего уровня. Дополнительное давление на доходы компании оказало снижение цен на продукцию.

Показатель EBITDA аналитики оценивают в 24 млрд рублей. При реализации прогноза он уменьшится на 19% относительно предыдущего полугодия и на 47% год к году. Рентабельность по EBITDA может сократиться на два процентных пункта, до 16%.

Скорректированный чистый убыток, согласно расчетам экспертов, способен достичь 13 млрд рублей. Одной из главных причин сохранения отрицательного результата остаются значительные расходы на обслуживание долга. Их размер оценивается примерно в 29 млрд рублей.

Свободный денежный поток мог остаться отрицательным и составить около минус 10 млрд рублей. Это приблизительно соответствует результату второй половины 2025 года.

На этом фоне чистый долг ТМК, как ожидается, увеличился до 301 млрд рублей, прибавив 3% в годовом сопоставлении. Отношение чистого долга к EBITDA могло подняться до 5,6, что указывает на сохранение высокой долговой нагрузки.

Текущие убытки не позволяют использовать положительное значение мультипликатора P/E для оценки акций. В своих расчетах на 12 месяцев аналитики ориентируются на целевой показатель P/E за 2027 год на уровне 10.

Возможными факторами улучшения ситуации названы дальнейшее снижение ключевой ставки и возвращение спроса со стороны нефтегазового сектора. Более доступное финансирование способно уменьшить процентные расходы, а восстановление заказов — поддержать продажи трубной продукции.

До появления официальной отчетности приведенные показатели остаются прогнозом аналитиков и могут отличаться от фактических результатов компании. Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ:

Куриные рулетики с яблоками, черносливом и орехом — вкусняшка, достойная праздничного стола всего за 20 минут

Правильная обрезка смородины в августе: потом собираю огромные ягоды

Деньги, свидания и важные разговоры: что ждет Близнецов в августе 2026 года

Он кажется идеальным уже на первом свидании: психолог назвала признаки опасного сценария

Как отличить съедобный гриб от ядовитого: пять правил безопасности