Nvidia поставила на паузу часть сделок в новой программе поддержки небольших AI-cloud компаний. Схема была запущена в июле и должна была помочь таким операторам финансировать покупку дорогих ускорителей Nvidia, а самой компании — зарабатывать не только на продаже оборудования, но и на последующей аренде вычислительных мощностей.

Проблема в том, что Nvidia фактически оказывалась сразу в нескольких ролях: продавала чипы, помогала клиенту получить финансирование, гарантировала часть будущей выручки и могла сама арендовать простаивающие мощности. Внутри компании и у потенциальных партнёров возникли опасения, что такая модель привлечёт внимание антимонопольных регуляторов и усилит разговоры о «круговом» спросе на ИИ-инфраструктуру.

Как работала схема Nvidia

Официально Nvidia представила новую модель 1 июля. Она была рассчитана прежде всего на небольших облачных операторов — так называемые neocloud-компании, которые строят дата-центры специально под задачи искусственного интеллекта.

Проблема таких компаний проста: ускорители Nvidia стоят дорого, строительство инфраструктуры требует огромного капитала, а банки не всегда готовы кредитовать проект без гарантированного крупного клиента.

Nvidia предложила решить эту проблему сама. Компания брала на себя обязательство оплатить часть мощности дата-центра по принципу take-or-pay — то есть заплатить за определённый объём даже в том случае, если он фактически не понадобится. Такая гарантия должна была убедить кредиторов, что у проекта будет минимальный поток выручки.

В обмен Nvidia получала часть дохода neocloud-компании сверх гарантированного уровня.

Финансовый директор Nvidia Колетт Кресс прямо описывала эту модель так: компания получает деньги дважды — сначала за проданное оборудование, затем через долю от доходов от его аренды. По оценке Nvidia, такая схема могла приносить миллиарды долларов дополнительной выручки в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Если мощности простаивали, их могла арендовать сама Nvidia

У схемы был ещё один важный элемент. Если облачный оператор не находил достаточно клиентов для купленных ускорителей, Nvidia могла арендовать часть оставшейся свободной мощности сама.

Для neocloud это снижало риск: даже если внешних арендаторов окажется меньше ожидаемого, часть дохода всё равно обеспечит поставщик оборудования.

Но именно здесь возникает главный вопрос. Nvidia продаёт компании свои чипы. Помогает сделать проект более привлекательным для кредиторов. При недостатке клиентов сама становится покупателем мощности. А затем ещё получает часть облачной выручки.

Такой замкнутый механизм и породил опасения, что часть спроса на ускорители может поддерживаться финансовой активностью самой Nvidia, а не только независимым спросом со стороны конечных пользователей.

Nvidia хотела влиять и на то, кому сдают мощности

По данным The Wall Street Journal, недовольство возникло и у потенциальных участников программы.

Nvidia сообщала некоторым компаниям, что они смогут сдавать вычислительные мощности только одобренным клиентам. Кроме того, производитель предпочитал, чтобы мощности распределялись между несколькими небольшими ИИ-компаниями, а не целиком передавались одному крупному заказчику.

Некоторые сотрудники Nvidia предупреждали клиентов, что настолько активное вмешательство в работу независимых облачных компаний может вызвать вопросы у антимонопольных органов.

В результате Nvidia отступила от части сделок уже через несколько недель после запуска программы.

Программу пока не закрыли

Речь не идёт о полном отказе от идеи. Представитель Nvidia заявил, что новая бизнес-модель, представленная в июле, остаётся в силе и продолжает развиваться на фоне высокого спроса.

По данным WSJ, компания может переработать спорные условия либо встроить механизм в другую программу финансирования.

На последней конференции с инвесторами Nvidia продолжала публично защищать саму концепцию.

Кресс подчёркивала, что независимые инвесторы должны самостоятельно оценивать каждый проект и что Nvidia непосредственно не выдаёт neocloud-компаниям кредиты. Она предоставляет минимальную гарантию выручки, которая помогает привлечь стороннее финансирование.

Почему вокруг Nvidia всё чаще говорят о «круговом финансировании»

Nvidia уже стала главным поставщиком ускорителей для ИИ-инфраструктуры, но одновременно всё активнее инвестирует в компании, которые покупают её оборудование, подписывает гарантии, участвует в финансировании дата-центров и арендует вычислительные мощности.

У компании также появились огромные обязательства перед поставщиками. По данным The Wall Street Journal, только обязательства по цепочке поставок достигли $279 млрд. Параллельно Nvidia предоставляет различные финансовые гарантии проектам в ИИ-инфраструктуре.

Сам по себе такой механизм не означает фиктивного спроса. Крупный производитель может помогать создавать рынок для своего оборудования, особенно когда у небольших покупателей нет собственного капитала на строительство дата-центров.

Но чем чаще поставщик оказывается одновременно инвестором, гарантом и клиентом собственных покупателей, тем сложнее инвесторам понять, какая часть роста ИИ-инфраструктуры поддерживается независимым конечным спросом.

Компания по-прежнему утверждает, что спрос на вычислительные мощности значительно превышает предложение. Но теперь ей приходится доказывать не только способность выпускать достаточно ускорителей, но и то, что финансовая экосистема вокруг этих ускорителей остаётся независимым рынком, а не замкнутой системой поддержки собственных продаж.

Читайте также:

Тим Кук уйдёт с поста главы Apple 1 сентября после 15 лет у руля компании

Nvidia спрогнозировала рост выручки на 70% — продажи могут достичь $673 млрд за год

Google: обязательные лицензии на данные для обучения ИИ могут «положить конец инновациям»

До запуска Roman осталось меньше недели: NASA начала обратный отсчёт до старта 30 августа

Nvidia заключила с Poolside сделку на $6 млрд и отдельно вложит еще $1 млрд

Калифорния первой в США вводит стандарт экономичных шин — водителям обещают до $179 экономии

Hubble раскрыл древнее столкновение, которое помогло построить молодой Млечный Путь

Samsung стала партнёром Modern Warfare 4: игра получит HDR10+ и формат 32:9

Глава Anthropic признал: ИИ-компании пока не выполнили больших обещаний

V12 на 850 сил и всего 150 машин: Aston Martin показала новый Valen

ChatGPT получил поддержку Google Drive для работы с файлами

James Webb впервые обнаружил воду у звезды рядом с черной дырой в центре Млечного Пути

Rocket Lab допустила перенос первого запуска ракеты Neutron на 2027 год

 Добавьте «Aramil.life» в свои источники Google ☑