Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых по итогам заседания 23 октября. Оснований для её снижения регулятор пока не увидел: цены продолжают расти повышенными темпами, а население и бизнес ожидают дальнейшего подорожания.

По оценке ЦБ, на 19 октября годовая инфляция составляла 6,8%. К концу декабря регулятор прогнозирует показатель в пределах 7,1–7,6%. Возвращение к целевым 4% ожидается в 2027 году.

За общими цифрами стоит ускорение роста цен в третьем квартале. С поправкой на сезонность его темп достиг 8% в пересчёте на год против 4,8% во втором квартале.

Одним из источников ценовых колебаний стало автомобильное топливо. Однако ускорение затронуло и базовую инфляцию — показатель, из которого исключают ряд нестабильных и регулируемых компонентов. Её текущий темп поднялся с 4,5% до 6,2% в годовом выражении.

Банк России также обращает внимание на временное сокращение производственных мощностей в отдельных отраслях. Когда возможности выпуска ограничены, повышенный спрос усиливает давление на цены. Устойчивую составляющую роста цен регулятор оценивает в 5–6% в пересчёте на год — выше своей цели.

Ожидания покупателей и компаний дополнительно осложняют ситуацию. В октябре они немного снизились, но остаются близкими к максимальным значениям за два года. Участники финансового рынка и аналитики, напротив, повысили свои инфляционные ожидания.

При этом признаков резкого спада в экономике ЦБ не отмечает. Во втором полугодии она растёт умеренно, инвестиционная активность восстанавливается относительно начала года. Потребительский спрос прибавляет медленнее, хотя его рост по-прежнему остаётся повышенным.

Предприятиям постепенно становится легче находить сотрудников. Рост зарплат замедляется, но всё ещё заметно опережает повышение производительности труда. На 2027 год компании планируют более скромные индексации, чем в текущем году.

Спрос на кредиты в третьем квартале поддерживал прежде всего бизнес. Задолженность населения увеличивалась умеренно, а склонность граждан откладывать деньги, несмотря на некоторое снижение, оставалась высокой. 

В базовом сценарии ЦБ средняя ключевая ставка в 2027 году составит 12,5–13,5%. 

Следующее решение регулятор примет 18 декабря. Подробности октябрьского обсуждения и комментарий к обновлённому прогнозу ЦБ представит 5 ноября.